Q4 扣非业绩增速超 60%，人效拐点初现

华阳国际发布年报，2020年实现营收18.94亿元，同比增长58.6%，归母净利润1.73亿元，同比增长27.2%。扣非净利润1.61亿元，同比增长41.1%。公司设计订单增速61%，装配式业务占比超39%。预计21年公司设计收入有望较快增长，同时人效有望进一步提升。维持“买入”评级。