2020年报点评：优质土地储备充足，股票激励激发活力

建发股份（600153.SH）2020年实现营业收入约4,329亿元，同比增长28.38%；实现归母净利润45.0亿元，同比下降5.39%（调整后）；实现扣非归母净利润37.8亿元，同比下降10.76%（调整后）。公司拟向全体股东派发现金股利（税前）0.5元/股，连续3年分红率超过30%。公司在供应链业务保持稳健增长，房地产业务快速增长，实施股票激励计划，激发公司整体活力。2021年公司力争实现营业收入4,850亿元；预计成本费用（营业成本+税金及附加+四费）共计4,745亿元。主要通过差异化管理、提高风控能力、通过数字化平台提高协同效率、提升运营效率和产品质量来实现。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.73元/1.93元/2.16元，维持“增持”评级。