航空航发锻造龙头企业，剥离低效资产轻装上阵再出发

中航重机是一家航空航发锻造龙头企业，近年来通过剥离低效资产聚焦航空主业，形成了以航空锻造及液压环控为主的两大业务板块。其中，航空锻造板块是业绩增长的主要贡献，且在20H1净利率已提升至9.96%，出现明显改善。公司通过定增募投加强生产能力，并推出股权激励计划，以绑定核心业务骨干利益，增强公司管理运营能力，加速业绩释放，增强公司核心竞争力，助力长远发展。此外，公司作为我国最早开始从事军用锻造行业企业，市占率较高且长期配套于各大主机厂，有望核心受益于军用锻造行业景气度持续上行。在外贸转包业务上，公司为罗罗、ITP、GE等国际知名企业配套航空及航发锻件，未来随着航空零部件转包市场规模的不断增长，将会持续带动锻件等零部件需求不断上升，进而拉动公司外贸转包业务稳步提升。同时，随着我国国产民机如ARJ21及C919的大规模批产交付，子公司安大及宏远作为核心供应商，有望打开长期成长空间，为公司可持续增长奠定良好基础。在液压板块，力源液压军品配套率高，民品有望进一步止损。