本篇研报对一季度社会消费品零售总额进行了分析，数据显示，一季度社零同比增长34%，两年平均增速为4.2%。3月社零数据点评显示，实际社零单月增速33.0%，较上月下降1.3个百分点，受到本月CPI上行的影响。分产品看，1-3月服装类、金银珠宝、家具、汽车类增速超过50%，金银珠宝类和汽车类两年复合增速超过30%，各品类复合增速均较1-2月有所提升，金银珠宝类、服装类、家具类、石油制品类和汽车类复合增速转正。餐饮收入增速从1-2月68.9%恢复至75.8%，两年复合增速由-1.96%回升至-1.05%；商品零售从30.7%回落至30.4%，两年复合增速由3.78%恢复至4.78%。网上零售受到影响相对较小，但去年2-3月因快递停运也造成了增速下滑，低基数影响下，增速从1-2月的32.5%回落至29.9%，两年复合增速来看，从13.37%提升至13.52%，处于疫情前较高水平。一季度消费水平恢复超出市场预期。从社零的单月增速来看，两年复合增速已回升至6.3%，恢复至疫情前的增速水平。
