点评报告：参股浙石化一体化项目获大额收益，持续向产业链上游延伸巩固成本优势

桐昆股份发布2020年年度报告，全年盈利水平受原油价格波动影响略有下滑，Q4环比改善显著。浙石化炼化一体化一期项目全面投产，获取丰厚投资收益的同时强化成本优势。预计公司2021-2023年营业收入分别为532.26/611.38/690.23亿元,EPS分别为2.28/2.88/3.08，P/E分别为9.0/7.1/6.7，维持“增持”评级。