NOR FLash冲击高端市场，MCU拐点已至

兆易创新是一家具备证券投资咨询业务资格的公司，2020年营收45亿元，同增40%。2020年归母净利润8.8亿元，同增45%。2020年毛利率37%，同减3.1pct，主要系产品结构调整。公司长期看，美系产能持续退出，公司发力高端填补空白，目前已推出车规级产品。短期看，通过产品结构调整&终端客户顺价，对冲晶圆涨价。公司MCU国产替代+从验证过渡到量产，21年迎来高速增长。公司DRAM布局多年进入收获期，2021H1发布新产品。预计21-23年归母净利润13/16/19亿元，对应估值63/52/43倍，维持“推荐”评级。