东方证券股份有限公司发布晶晨股份的年报点评，晶晨在20年实现营收27.4亿元，增长16%，实现归母净利润1.1亿元，下滑27%。全年经营性净现金流高达9.3亿元，芯片出货量首次突破1亿颗。晶晨重视研发，20年研发投入5.8亿元，增长25%，研发人员年末增加至780人，占公司总人数的8成。12nm工艺已全面导入机顶盒、电视、汽车等各种产品。晶晨在海外市场已布局多年，有望持续扩大份额。晶晨的方案已逐步完成多个国际主流电视系统认证，广泛应用于小米、海尔、TCL、创维、百思买、东芝、亚马逊、爱普生等客户，有望持续扩大份额。此外，电视的高清化、智能化、高刷等有望提升单价。晶晨的AI音视频终端SoC芯片20年营收3.4亿元，增长超过40%，产品应用于智能音箱、智能影像、智慧教育、智能显示、智能开关控制中心、智能会议系统、智能冰箱等终端产品，客户包括小米、联想、TCL、阿里巴巴、谷歌、JBL、Harman Kardon、Sonos、Yandex等。晶晨在汽车芯片业务已与海外高端客户进行深度设计、验证，并已收到部分客户订单，同时华域汽车持有晶晨近5%的股权。公司预测21-23年每股收益分别为1.06、1.92、2.80元，21和22 年业绩增速较快，我们看好其长期成长，根据可比公司22年平均59倍市盈率估值，对应目标价为113.31元，维持给予买入评级。
