2020年度业绩点评：营收增速符合预期，计提减值影响净利润

千禾味业发布了2020年年报，营收增速符合预期，但计提减值影响净利润。公司调味品业务稳定增长，不断加大渠道拓展力度。受新收入准则和计提减值影响，毛利率和净利率小幅下降。公司渠道下沉和产能扩张，助力长期发展。预计2021-2023年营业收入分别为21.41亿、26.13亿和31.51亿，归母净利润分别为2.66亿、3.48亿和4.46亿。当前股价对应2021/22/23年PE为88/67/52倍，维持“增持”评级。