2024年三季报点评：3Q24营收环比增长9%；计提减值损失影响净利润

公司2024年前三季度业绩表现符合市场预期，但受下游需求阶段性放缓影响，营收同比下滑。具体来看：

业绩表现
1~3Q24实现营收4.88亿元（YoY-26.3%），归母净利润0.34亿元（YoY-44.8%），扣非净利润0.32亿元（YoY-42.8%）。3Q24单季度营收1.59亿元（YoY-20.0%），环比增长8.5%，显示需求边际向好。营收连续3个季度同比下滑，但3Q24环比改善。

利润率
1~3Q24毛利率38.6%（同比下滑3.2ppt），净利率6.9%（同比下滑2.9ppt）；3Q24毛利率40.0%（同比下滑4.6ppt），净利率5.2%（同比下滑2.8ppt）。

费用与减值
期间费用率28.3%（同比增加2.2ppt）：销售费用率4.3%，管理费用率16.3%，财务费用率0.7%（去年同期1.9%，主要因利息收入增加），研发费用率7.0%（同比增加0.6ppt，研发费用0.34亿元，同比减少20.1%）。计提减值损失影响净利润：资产减值损失同比增26.4%至327.5万元，信用减值损失同比降47.6%至1163.7万元（主要因票据到期解付减少），合计减少归母净利润1491.3万元。

现金流与资产负债
经营活动净现金流-0.81亿元（去年同期-0.90亿元），投资活动净现金流-4.54亿元（去年同期-0.09亿元），筹资活动净现金流-1.03亿元（去年同期0.81亿元）。应收账款及票据8.10亿元（较2Q24末增5.6%），预付款项0.05亿元（增5.2%，主因预付材料款增加），存货3.71亿元（降3.1%），合同负债0.04亿元（降11.6%）。

投资建议
维持“推荐”评级。考虑需求节奏调整，预计2024~2026年归母净利润分别为0.53亿元、0.72亿元、1.03亿元，对应PE124x/91x/64x。公司传统业务空间广阔，新兴领域布局加快。

风险提示
下游需求不及预期、产品价格下降等。