证券行业年报综述：市场与政策共振，通道业务转型初见成效

本报告对证券行业的年报进行了综述，指出市场与政策的共振推动了通道业务的转型初见成效。报告还指出，经纪、投行业务的大幅增长带动了行业业绩的大幅增长。同时，财富管理转型初见成效，基金分仓和代销收入快速增长。报告还指出，制度改革推动股权融资规模大幅增加，大券商品牌优势放大，行业集中度抬升。报告最后给出了投资建议，建议关注龙头中信证券、财富管理具有比较优势的招商证券、东方财富。报告的风险提示包括资本市场改革进度不及预期、货币政策超预期收紧、中美摩擦升温等。