本报告主要关注了3月社会消费品零售总额数据，其中食品类CPI-0.7%，在2020年高基数下基本持平。3月社零数据分品类看：必选消费品类中粮油食品（同比+8.3%）保持稳健，饮料、烟酒、日用品等在2020年低基数下实现较快增长，3月销售额同比分别+33.3%/+47.4%/+30.7%。可选消费品类中，3月金银珠宝同比+83.2%（2020年同比-30.1%），表现优异；服装鞋帽、化妆品分别同比+69.1%/+42.5%（2020年分别同比-34.8%/-11.6%），消费升级类商品整体呈现高景气。此外，3月餐饮收入为3511亿元（同比+91.6%），两年平均增长0.9%，也呈现较好恢复态势。在线上渠道，实物商品网上零售额同比增长25.8%，占社零比重为21.9%；线下实体零售经营也在显著改善，根据统计局数据，一季度限额以上零售业实体店商品零售额同比增长42.2%，两年平均增长4.5%。建议关注颜值经济、电商和黄金珠宝细分龙头。
