德方纳米是铁锂材料龙头，专注于纳米材料开发及产业化，2014年液相法磷酸铁锂制备工艺成熟并迅速产业化。近年来，公司营收规模持续扩大，已形成3万吨产能，未来规划自有13.5万吨、合建20万吨产能，保障公司龙头地位。受益于新能源汽车市场快速发展，磷酸铁锂材料需求增长，预计至2030年全球及国内磷酸铁锂正极需求将达109和202万吨，年复合增速为26%和31%。在此背景下，公司加速扩产并绑定宁德、亿纬等下游大客户，与下游龙头共成长。我们预计公司2020-2022年实现营收9.6、32.7和45.2亿元，同比增长-9.2%、241.4%和38.2%，归母净利-0.2、1.6和3.1亿元，同比增长-122%、832%和93%，对应2021-2022年市盈率为65.5x和34.0x，首次覆盖给予“买入”评级。
