2020年业绩符合预期，包头项目有序推进

光威复材发布2020年年报，公司全年实现营业收入21.15亿元，同比增长23.36%，归属于母公司股东净利润6.42亿元，同比增长22.98%。同时公司发布2021年Q1业绩预告，预计2021年1-3月实现归属于母公司股东净利润2.06亿-2.23亿元，同比增长20%-30%。公司产能持续扩张，碳纤维现有产能1855吨，产能利用率94.45%，在建产能6000吨，预计21年投产；预浸料现有产能1375万平米，在建产能85万平米，预计21年投产；碳梁现有产能850万米，在建产能170万米，预计2021年投产。我们预计公司2021、2022、2023年营业收入分别为26.67亿、32.72亿和39.80亿元，增速分别为26.07%、22.70%和21.62%；归属于母公司股东净利润分别为7.70亿、9.24亿和11.11亿元，增速分别为20.04%、19.93%和20.27%；全面摊薄每股EPS分别为1.49、1.78和2.14元，对应PE为44.2、36.9和30.7倍，未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。

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