帅丰电器发布2020年报，实现收入7.1亿元，同比增长2.3%，归母净利润1.9亿元，同比增长11.7%。2020Q4收入同比增长4.7%至2.5亿元；Q4归母净利润同比增长5.1%至0.7亿元。公司分红0.415元/股（含税），对应分红率约30%。公司2020年集成灶产销量分别同比-9%/7.8%至14.3/14.1万台，由于产能限制叠加疫情扰动，2020产销有所波动但仍实现近90%的产能利用率。公司综合毛利率2020年同比+0.5pct至48.8%，费用率稳中略降，销售/管理/财务费用率分别同比-0.6/0.9/1.8pct至12.8%/8.0%/-2.1%。公司3月17日发布股权激励公告，拟向董事、高管及核心员工共36人授予限制性股票176万股，授予价格13.6元/股，其中公司层面考核为2021-2023年营收同比不低于15%、25%、30%，激励力度较大的同时考虑到产能爬坡释放节奏，我们认为递增的收入增速实现可期。
