重回并购增长轨道

新高教集团（2001 HK）将收购郑州城市职业学院100%股权，总代价为6.73亿元人民币。郑州学校目前有12,218名学生，平均学费介于7-8,000元人民币。收购估值令人满意，我们预计该项收购将贡献30%的22财年增量收入。新高教将致力于经营效率改善及成本控制。我们预期郑州学校将于21财年年末附近并表。我们维持对新高教的看好观点，我们认为公司的估值相对于行业第一梯队公司一直有一定的折让。我们将目标价从7.4港元上调至7.5港元，基于14倍的未来12个月前瞻市盈率。