2021年一季度业绩预告点评：业绩超预期，成本收入两端发力提升盈利能力

苏宁易购发布2021年一季度业绩预告，实现归母净利润45,000万元-55,000万元，去年同期公司归母净利润为亏损55,094.9万元，公司业绩扭亏为盈。优化调整亏损业务，利润受新租赁准则影响。2021年一季度公司聚焦零售主业，零售云新开门店数量近600家。公司加快对于亏损业务的优化调整，天天快递业务方向转型出现成效，物流亏损有所减少。实施新租赁准则将导致租赁等相关费用有一定幅度上升，而去年同期疫情阶段较多门店有一定免租减租优惠。此外，报告期内公司非经常性损益项目预计影响约13.5亿元，主要包括珠海普易物流产业投资合伙企业收购公司物流资产公司、18苏宁债第二次债券购回带来的影响。若不考虑新租赁准则、非经常性损益项目的影响，预计2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比基本保持稳定。公司云网万店战略提升收入，物流建设优化成本。公司业绩超预期，维持对公司2020-2022年EPS的预测-0.38/ 0.01/0.02元。公司两端发力降本增收，维持“增持”评级。