2020年报告点评：去杠杆调节奏，新五年稳健启航

金科股份公布2020年业绩预告，公司实现营业收入877亿元，同比增长29.4%；实现净利润97亿元，同比增长52.7%，其中归属于上市公司股东的净利润70.3亿元，同比增长23.9%。公司年内多举措积极调整杠杆率，分子端，全年权益拿地金额509亿元，同比下降9.4%，对应的有息负债同比持平；分母端，受益于物业公司上市、发行永续债、降低股利支付率、购买少数股东权益等均增厚了净资产，三条红线全部达标，为主业平稳健康发展夯实基础。同样受益于拿地支出减少，公司经营性现金流净额同比大幅增长5.5倍，达到145.1亿元。我们预计未来公司将持续重视销售回款和高效周转，以经营驱动替代负债驱动。