2021年一季度业绩预告点评：面板业绩弹性显现，21年量价齐升可期

华创证券预计TCL科技2021年一季度净利润将增长470-520%，归母净利润将增长23.2-25.5亿。华星光电盈利弹性凸显，全年业绩高增可期。公司近期披露定增计划，拟募集120亿用于投资建设华星T9线，建设一条180K/月的8.6代线，主要用于生产IT显示面板。华星光电在TV面板领域优势明显，但IT产能比例低，该项目将有效增强其在IT领域产业地位，预计投产后IT面板份额进入前二，实现IT产线对台系厂商的份额替代。华星收购三星显示苏州工厂60%股权，已于2021年4月开始并表，大尺寸业务产能迅速扩张。华创证券认为，LCD面板难以回到过剩状态，紧平衡或为新常态。LCD新增产能投资高峰已过，国内厂商的高世代线技术全球领先，资本和技术壁垒大幅提高扩产门槛，而国内亦在收紧面板投资审批，TCL科技的广州T9审批周期长表明政府决策审慎，高世代线400亿以上的投资门槛缺乏政府支持难以推进。行业长期看有望从当前的供不应求转向供需紧平衡，国内两家龙头厂商有望凭借先进产线和规模优势获取超额利润率，盈利中枢显著提升。华创证券预计2021年全年面板价格有望维持温和上涨态势。