上行周期下的硅料龙头，21年业绩有望高增

通威股份（600438）发布2020年年报及2021年一季报，2020年实现收入442亿元，同增18%；归母净利36.1亿元，同增37%，实现扣非净利润24.1亿元，同增4%。2021年一季度实现营收106亿元，同增36%；归母净利8.47亿元，同增146%；扣非利润7.96亿元，同增152%。此外，公司发布公开发行A股可转换公司债券预案公告，预计发行可转债金额不超过120亿元，用于乐山二期、包头二期硅料项目及15GW单晶拉棒项目建设，流动资金补充等。预计公司21、22年硅料有效产能分别为9.06、14万吨。公司作为成本控制能力强的硅料龙头企业，将充分受益于本轮硅料上行周期，释放业绩弹性。维持“买入”评级。