2020年年报点评：存货和现金流表现突出，21年期待需求回暖、轻装上阵、龙头优势凸显

森马服饰2020年年报显示，公司实现营业收入152.05亿元，同比下降21.37%；归母净利润8.06亿元，同比下降48%。扣非净利润7.57亿元，同比下降49.01%。EPS0.30元，拟每股派息0.25元（含税）。20Q1~20Q4公司单季度收入增速分别为-33.51%、-26.95%、-26.30%、-5.28%，归母净利润分别同比-94.96%、-98.90%、-66.79%、+143.61%。2020年疫情背景下公司前三季度收入同比降幅较大，Q4收入降幅收窄主要为疫情后国内消费有所复苏，净利润出现同比明显好转，一方面为收入端复苏、原有业务盈利改善，另一方面为Kidiliz公司出表、对总体业绩拖累减弱。