宏观点评：信贷强、社融降，紧信用开始了吗？

3月新增信贷2.73万亿，较2020年同期少增1200亿，较2019年同期多增1.04万亿。其中居民贷款新增11479亿，同比多增1614亿；企业贷款新增1.6万亿，同比少增4500亿；非银机构贷款减少270亿，同比少减1678亿。新增社融3.34万亿，较2020年同期少增1.84万亿，较2019年同期多增3798亿元。社融存量同比增速回落1个百分点至12.3%，剔除政府债券口径的同比增速回落近1个百分点至11.16%。