【宏观快评】1月金融数据点评：三问：社融算强吗？信贷持续吗？存款为何多？

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1月金融数据显示，新增社融5.98万亿，新增人民币贷款4.9万亿，社融存量同比增长9.4%，M2同比增长12.6%，M1同比增长6.7%。环比多增4.7万亿，1月社融算不算开门红？虽然环比大幅多增，但主要归结于季节性因素。从同比视角和内部结构来看，1月社融并不算“开门红”。1.4万亿的企业中长期贷款同比多增是否预示企业加大融资？过去六个月，企业中长期贷款同比持续为正，加总共多增3.78万亿，是历史最高值；同比增长89.6%，是2018年以来的最高值。由此推断企业贷款融资意愿已经修复。但企业的融资仍存在两个结构特性。企业仅有信贷融资同比多增，如果考虑企业的综合融资，仍不算持续改善。当下民企投资同比为负，反应民企借贷意愿较差。2022年8万亿的存款同比多增如何理解？定期存款大幅多增的背后可能是居民资产配置的更改。