公告点评：Q1业绩预计高增，看好产能释放+降本增效

明泰铝业（601677）发布2021Q1业绩预告，预计实现归母净利润3.20-3.40亿元，同比增长164.46%-180.99%；扣非归母净利润2.70-2.90亿元，同比增长213.95%-237.21%。业绩高增长源于量价齐升+降本增效，公司新建产能正逐步释放，且经济复苏背景下下游需求旺盛，铝板带箔价格出现上涨，带动产品销售量价齐升；公司当前已形成30万吨废铝处理能力，带动原材料成本降低，单吨利润提高。新增产能逐步释放，铝板带箔有望延续高增长。公司是铝板带箔领域市占率领先企业，产品规模及成本优势明显。近年来公司一直致力于转型升级，重点布局新能源、交运、汽车、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用，持续看好公司高附加值产品放量以及废铝项目继续投产带来的盈利能力提高。预计公司2021/2022/2023年公司EPS分别为1.93/2.27/2.54元，对应PE分别为9/8/7倍，当前公司估值处于近5年历史低位（15%分位数以内），维持“推荐”评级。