PTA期货期权周报：成本端缺乏驱动 PTA震荡运行

请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货期权周报 PTA Weekly Report on Future & Option 作者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578690/ zhaiqidi@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年4月10日星期六 成本端缺乏驱动 PTA震荡运行 本周，PTA先扬后抑，截至本周五，TA2109合约收于4468，周跌幅1.33%，周线延续震荡格局。周初，资金推涨期价，PTA加工费一度回升至500元/吨以上，而在产能过剩周期中，该加工费水平过高，难以维系，因此周四周五期价再度回落，回吐周初涨幅。从现货市场来看，基差略有走弱，商谈围绕05合约贴水20~25自提，买卖氛围一般。从成本端来看，当前国际油价一方面受OPEC+减产托底，另一方面，受海外疫情以及伊朗原油重返市场预期压制，走势维持震荡。从供应端来看，4月份以来，四川能投100万吨/年、嘉兴石化150万吨/年、福建百宏250万吨/年的PTA装置已兑现检修计划，福建百宏装置9号正在如期重启，后续关注中旬新凤鸣220万吨/年和恒力1号线220万吨/年的PTA装置检修跟进情况。从需求端来看，终端织机开工率高企，随着其原料消化，聚酯工厂挺价意愿明显，等待终端补库需求跟进，聚酯开工率为91.36%，对PTA刚需尚可，但价格优势降低，市场投机性需求不足。综上，4月PTA去库预期不变，5月或开启累库，加工费将维持在300-450元/吨之间低位运行，期价的驱动力仍在原油，油价近期处于震荡格局中，预计近期PTA将在4300-4700之间运行，震荡思路对待。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游原材料 ............................................................................................................................................... 5 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游聚酯 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 9 七、期货市场 ................................................................................................................................................... 9 八、PTA期权................................................................................................................................................. 11 九、相关股票 ................................................................................................................................................. 13 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 01000200030004000500060007000800090002018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-03PTA主力合约结算价（元/吨） 图1-1 PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000002019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/04PTA期货持仓量手 010000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000PTA期货成交量手 图1-3 PTA期货持仓量 图1-4 PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 PTA期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA0145364650460420.047.2616619814.040.72TA0543004432435400.00604.5713105346132.51-9.34TA0944004518443880.18321.957122341124.889.38 数据来源：Wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 01002003004005006007008009002019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/03PTA外盘美元/吨 0100020003000400050006000700080002019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/03PTA内盘元/吨 图2-1 PTA外盘价格 图2-2 PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周PTA现货价格冲高回落。美国原油库存上升，加之前期OPEC+增产预期，欧洲等地疫情因素或压制需求，原油上涨幅度受限，横盘整理。供需面来看，本周装置检修增加，能投，桐昆，百宏装置陆续检修，供应收缩明显，而聚酯负荷暂维持在偏高水平，供需去库下周中随着产销的改善，加工费适度修复。但由于后期供需承压预期，高加工差下看空心态明显，下半周加工费再次回调。从成交情况来看，由于本周行业会议期间，市场商谈有限，个别聚酯工厂补货，在现货流通性偏紧的情况下，基差持稳为主，多在05贴水15~20附近成交，个别有高低。而仓单基差随着厂库货源陆续被注销，基差略显疲软，周内多在05贴水32-28附近成交。从成交量来看，本周日均成交量在1~2万吨附近（含仓单），个别略高。最终，本周华东现货价格在4,345.00（-70.00）元/吨附近，PTA外盘价格在660.00（0.00）美元/吨附近。 请务必阅读最后重要事项 第5页 三、上游原材料 -50-30-101030507090布伦特原油WTI原油美元/桶 010203040506070800100200300400500600700石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 国际原油价格 图3-2 石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 020040060080010001200PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 10015020025030035040045050055020220420620820102012202019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/03PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX价格 图3-4 PX-石脑油价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表3-1 上游市场周度数据 品种单位4月9日涨跌涨跌幅品种单位4月9日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶64.57-0.20-0.31%WTI原油美元/桶60.97-0.70-1.14%石脑油CFR日本美元/吨561.00-1.00-0.18%石脑油FOB新加坡美元/桶61.02-0.65-1.05%PX FOB韩国美元/吨788.003.000.38%PX CFR中国美元/吨806.003.000.37% 数据来源：Wind，方正中期研究院 上周，布伦特原油至64.5700 （-0.20）美元/桶，WTI原油至60.9700 （-0.70）美元/桶，PX CFR中国至806.00（+3.00）美元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 本周内外盘原油整体维持震荡走势，国内SC原油主力合约周跌5.43%。欧洲疫情反复，德国、波兰等国宣布延长封锁计划，石油需求前景受到打击，此外，欧洲一些国家要求对部分人群谨慎使用