城商行龙头，高成长支撑高估值

宁波银行2020年净利润保持高增长，利息收入增速贡献最大。20年归母净利同比增速为9.73%，较19降低12.9pct，较3Q20同比增速增加4.5pct。贷款规模增速可观，个人贷款是利息收入增长的最大推力。20年总生息资产规模同比增长23.61%。个人贷款20年规模增速46.16%，贡献利息收入增长总量的54.10%。