汽车行业周报：7月新能源大中客交强险数据解读

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 7月新能源大中客交强险数据解读 ■2018年7月新能源大中客上险2231辆，同比下滑近52%。2018H1的小幅抢装透支需求叠加高温淡季与高基数影响导致7月销量同比下滑51.8%。截至7月，新能源大中客累计上险38231辆，同比增长117.1%，分类来看，大客需求相对旺盛，公交依旧是主流，纯电动动力仍然占主导地位，三者分别累计占比61%、94%、89%。 ■受益补贴加成，7月单、双1.1倍补贴车型如期放量。7月新能源大中客上险2231辆，其中纯电动大中客上险2082辆。在纯电动大中客中，双1.1倍补贴车型占比提升至6.5%，能量密度大于等于135wh/kg的单1.1倍车型占比提升至85.2%，无EKG小于等于0.15Wh/km•kg的单1.1倍补贴车型上险，合计加成补贴车型占比提升至9 1 .7%。 ■截至7月，非市场化企业高度依赖本地采购与投资换市场。截至7月，新能源大中客行业累计上险38231辆，累计上险数CR10为80%，较去年同期下降7pct，上险数排名前10的车企及市占率分别是宇通客车（22.1%）、比亚迪（12.2%）、金龙汽车（15%）、珠海银隆（5.8%）、中车时代（5.7%）、中通客车（5.7%）、南京金龙（4.9%）、北汽福田（3.6%）、上海申龙（2.7%）、东风汽车（2.2%），其中比亚迪、金龙汽车、珠海银隆、中车时代、南京金龙依旧高度依赖本地采购或投资换市场采购。 ■截至7月，广东等省份需求放量，全国平均本地化采购率依旧高企。截至7月，全国31个省市均实现销售上险，其中广东、福建、河南、山东、湖南分别上险4709、3655、3235、2961、2602辆位居全国前五。全国实现上险的31个省市平均新能源大中客本地化采购率为50%，平均传统大中客本地化采购率为10%。新能源大中客本地化采购率的高企意味着市场化尚远，这是阻碍市场化企业市占率提升的一大绊脚石。 ■截至7月，电池装机量CATL位列榜首，累计占比近43%。截至7月，新能源大中客电池装机总量累计为6064984kwh，TOP5电池供应商及装机占比分别为宁德时代（43.9%）、比亚迪（19.5%）、亿纬锂能（7.6%）、国轩高科（5.6%）、微宏动力（3.4%），合计装机量占比80%,TOP10合计装机量占比近92%，其中宁德时代为宇通客车、金龙汽车、中车时代、中通汽车、上海申龙动力电池第一供应商。 ■投资建议：我们对下半年乘用车销量增速维持保守态度，全年预计增速在0%-2%。在行业整体增速偏弱的情况下，建议关注有个股逻辑的优质整车和零部件标的，推荐比亚迪、福耀玻璃、精锻科技。 ■风险提示：乘用车销量增速或低于预期，终端价格战或将爆发；贸易战负面影响或高于预期。 Table_Tit le 2018年08月25日 汽车 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 陈怀逸 分析师 SAC执业证书编号：S1450518050001 chenhy4@essence.com.cn 021-35082998 袁伟 报告联系人 yuanwei2@essence.com.cn 021-35082038 吴文丽 报告联系人 wuwl1@essence.com.cn 021-35082030 相关报告 SUV：凛冬将至，合资来袭 2018-08-13 从汽车消费指数和终端调研看车市景气度 2018-08-06 2018H1新 能 源 大 中 客 市 场 回 顾 2018-07-31 2018Q1新 能 源 大 中 客 市 场 回 顾 2018-05-08 汽车行业一季报前瞻预测 2018-04-10 -27%-21%-15%-9%-3%3%9%15%201 7-08201 7-12201 8-04汽车 沪深300 行业周报/汽车 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周专题研究——“7新能源大中客市场解读” ....................................................................... 3 1.1. 7月新能源大中客同比下滑近52% ................................................................................. 3 1.2. 受益补贴加成，7月单、双1.1倍补贴车型如期放量...................................................... 5 1.3. 截至7月，非市场化车企依旧高度依赖本地采购 ........................................................... 6 1.4. 广东等省份需求放量，全国平均本地化采购率依旧高企 ................................................. 6 1.5. 截至7月，电池装机量宁德时代位列榜首，累计占比近43% ......................................... 9 2. 本周重点推荐 ....................................................................................................................... 12 3. 本周行情回顾 ....................................................................................................................... 13 4. 本周新车上市 ....................................................................................................................... 14 附录：汽车主要月度销量数据 ................................................................................................... 15 行业周报/汽车 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周专题研究——“7新能源大中客市场解读” 1.1. 7月新能源大中客同比下滑近52% 2018年7月行业新能源客车上险2407辆，其中新能源大中客上险2231辆，大中客依旧是新能源客车市场主流，同比下滑51.8%。2018年2月12日正式公布新政，新政明确2月12日前按2017年补贴退坡标准，2月12日至6月11日为补贴退坡缓冲期，较2017年退坡30%，6月11日以后为正式退坡期，较2017年退坡40%，但EKG小于等于0.15、能量密度大于等于135wh/kg的车型均能享受1.1倍加成补贴。此次补贴新政与以往年底直接推出的方式存在两大不同，一是在年初公布，二是设臵缓冲期，2月12日公布导致年前出现小幅抢装，Q1新能源大中客上险7683辆，同比增长45%，设臵缓冲期促使5月大幅放量，Q2新能源大中客上险28034辆，同比增长265%，最终H1上险36421辆新能源大中客，同比增长177%。2018H1的小幅抢装透支7月需求叠加高温淡季与高基数影响导致7月销量同比下滑。截至2018年7月，新能源大中客累计上险38231辆，同比增长117.1%。 图1：2018年7月新能源大中客上险数同比下滑51.8% 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 图2：截至7月，新能源大中客累计上险数同比增长117.1% 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 分车型来看，2018年7月大客单月占比70%，累计占比61%。2018年7月共上险1557辆10米以上大客，同比下滑49.3%，占新能源大中客总上险数的比为70%，同比提升10pct。 截至7月，新能源大客累计上险23413辆，累计占比61%。 -100%0%100%200%300%400%500%600%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0001801180218031804180518061807新能源大中客上险数（辆） yoy0%50%100%150%200%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0001801180218031804180518061807新能源大中客累计上险数（辆） yoy 行业周报/汽车 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图3： 7月新能源大客上险占比为70% 图4：截至7月，新能源大客累计上险占比61% 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 分用途来看，2018年7月公交单月占比97%，累计占比。由于电池技术尚待提升加之充电桩铺设有限，这几年来客车电动化主要集中在公交车领域，2018年7月依旧延续这一态势，公交上险数占比约为97%，同比提升11pct。截至7月，新能源公交累计上险35790辆，累计占比94%。 图5：7月新能源大中客公交上险占比97% 图6：截至7月，新能源大中客公交上险累计占比94% 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 分动力类型来看，2018年7月纯电动大中客单月占比93%，累计占比89%。7月纯电动大中客上险2082辆，同比下滑32%，纯电动大中客占比93%，同比提升27pct。截至7月，纯电动大中客累计上险34148辆，累计占比89 %。 图7：7月纯电动大中客上险占比93% 图8：截至7月，纯电动大中客上险累计占比89%。 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 0%20%40%60%80%100%180118021803180418051806180710米以上大客 8-10米中客 0%20%40%60%80%100%180118021803180418051806180710米以上大客 8-10米中客 0%20%40%60%80%100%1801180218031804180518061807公交车 公路车 0%20%40%60%80%100%1801180218031804180518061807公交车 公路车 0%20%40%60%80%100%1801180218031804180518061807纯电动 插电混 燃料电池 0%20%40%60%80%100%1801180218031804180518061807纯电动 插电混 燃料电池 行业周报/汽车 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 受益补贴加成，7月单、双1.1倍补贴车型如期放量 2018年6月11日后，EKG小于等于0.15Wh/km·kg或能量密度大于等于135wh/kg的1.1倍补贴纯电动车型强势上线，加成补贴车型包括单1.1倍补贴车型和双1.1倍补贴车型，EKG或能量密度满足条件的单1.1倍车型在2017年退坡40%的基础上加成1.1倍补贴金额，EKG与能量密度均满足条件的双1.1倍车型在2017年退坡40%的基础上加成1.21倍补贴金额，以10米以上大客为例，单1.1倍补贴金额为30*