FY21利润预增40%超预期，毛利率增3pct表现亮眼，国货代表轻装加速成长

波司登发布盈喜，预计FY21收入同增10%-15%，归母净利同增约40%超出市场预期！我们预计FY21直营业务收入继续高增，门店优化及电商业务持续发力，其中电商业务中，公司于FY21截至双11品牌羽绒服累计在线零售金额同比增长45%+，其中品牌羽绒服项下核心品牌－波司登累计在线零售金额较FY20同期增长35%+；同时公司持续进行自营渠道优化升级，关闭低效门店，在主流商圈新增自营形象大店，提升渠道门店效率。上调盈利预测，给予买入评级。