环卫服务订单充足，新能源装备市占率持续提升

龙马环卫发布2020年报，实现营收54.43亿元，同比增长28.75%，归母净利4.43亿元（扣非3.99亿元），同比增长63.71%（扣非61.76%）。ROE(加权)为16.43%，同比提升超5个百分点。公司现金流持续大幅向好，费用控制出色，盈利能力提升明显。公司环卫服务业务在手年化金额33.67亿元，签订合同总金额为284.24亿元，待履行的合同总金额195.18亿元。公司新能源环卫装备收入3.33亿元，同比增171.88%，毛利率37.07%，同比下降7.98个百分点；销量352辆，占总销量的5.09%，同比增1.44倍，高于行业同比降2.58%的水平；市场占有率8.82%，排名从去年的第七到现在第三。预计公司2021~2023年EPS 1.23/1.52/1.92元，对应PE15/12/9倍。