2020年，石大胜华实现营收44.75亿元，同比增长3.62%，归母净利润2.60亿元，同比减少15.78%，扣非后净利润2.53亿元，同比减少16.97%。公司作为全球最大锂电溶剂生产商，DMC系列产品全年销售约46万吨，贡献营收超23亿元，毛利率达32.59%，营收占比52.4%，毛利占比97.81%。2020年11月《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》正式发布，各大车企也纷纷响应汽车电动化进程，政策与供需端齐发力助推新能源汽车行业保持高速发展，电解液溶剂市场需求也将持续增长。此外，该系列产品2020年库存同比增加61.62%，价格大幅下降导致库存亏损拖累业绩。随着全球经济的复苏，国际油价持续回暖，目前公司产品MTBE现货价格已从底部的3100元/吨，上涨至三月底的5600元/吨以上，涨幅超80%，期间公司基础化工板块的亏损逐步收窄，公司盈利能力有望进一步提升。我们上调公司21-22年盈利预测，新增2023年盈利预测，预计2021-2023年净利润分别为5.00（上调36%）/6.43（上调69%）/7.14亿元，折合EPS 2.47/3.17/3.52元，维持“增持”评级。
