梅花生物发布2020年年报，营收170.50亿元，同比增长17.15%；归母净利润9.82亿元，同比下降0.67%。单四季度来看，营收49.74亿元，同比增长32.59%；归母净利润1.63亿元，同比增长21.88%。公司是氨基酸龙头，赖氨酸、苏氨酸产能均位居国内首位。我们认为，氨基酸需求有望持续向好，主要逻辑在于：1）下游生猪产能逐步恢复带动氨基酸需求持续向好；2）我国饲料禁抗政策正在稳步推进，为了保证养殖效率，苏氨酸、赖氨酸替抗需求旺盛。我们认为，氨基酸价格上涨动力依然强劲，有望贡献公司利润弹性。味精需求环比改善，新增产能巩固行业地位。我们维持公司“买入”评级。
