MCU领先企业，锂电IC及OLED芯片绘制第二增长曲线

中颖电子是一家专注于MCU领域的芯片设计公司，主要产品包括家电领域定制型MCU和各类工业场景及消费场景的MCU。近年来，物联网应用广泛普及，各类智能终端对MCU需求大幅增长，公司从中低端的8位产品开始在细分领域内不断提高市占率，同时提前布局32位MCU产品市场，加快追赶步伐。此外，公司在2007和2011年分别开始研发和储备锂电IC和OLED驱动芯片，目前均已有成熟产品批量使用，有望享受相应领域的国产替代机会，成为公司的新增长驱动力。公司过去5年利润复合增速达33%，平均净利率约20%，是不可多得的稳健增长优质企业。我们看好中颖电子的增长空间，认为公司2021-2023年归母净利润为3.04亿元/3.90亿元/5.00亿元，同比增速为45.0%/28.3%/28.2%，维持“买入”评级。