2020年报业绩点评：2020业绩符合预期，未来继续受益于国产替代与行业高景气

中芯国际发布2020年报，营收同比增长24.8%至274.7亿元，归母净利润同比增长141.5%至43.3亿元。2020Q4单季度营收同比增长10.3%至66.71亿元，归母净利润同比增长93.5%至12.52亿元。公司计划2021年上半年收入目标约139亿元，全年毛利率目标为10%-20%中部。先进制程方面，公司仍面临美国“实体清单”管制不确定因素的影响，但与供应商、客户及相关政府部门紧密合作，推进出口许可申请工作，尽最大努力保障运营连续性。成熟制程方面，下游需求强劲，产能满载，2021年计划资本开支为280.9亿元，主要用于成熟工艺的扩产。预计公司2021-2023年的营业收入为299.7/335.7/386亿元，归母净利润分别为28.10/36.46/46.57亿元，EPS分别为0.36/0.46/0.59元/股，维持“强烈推荐”评级。