公司首次覆盖报告：APP收购提升龙头优势，行业整合优化竞争格局

博汇纸业是一家白卡纸行业领军企业，被APP收购后龙头优势提升，首次覆盖给予“买入”评级。公司白卡纸产能排名全国第二，随着APP收购完成，白卡纸行业格局优化将带来景气度回暖，同时公司被纳入APP体系，经营管理效率改善，盈利能力将进一步提升。我们预测公司2021-2023年归母净利润为26.4/28.8/30.6亿元，对应EPS分别为1.98/2.15/2.29元，当前股价对应PE为9.7/8.9/8.3倍,首次覆盖给予“买入”评级。