业绩高增长，预收款和经营现金流表现亮眼

新洋丰发布2020年年报，实现收入100.69亿元，同比增长7.94%，实现归母净利润9.55亿元，同比增长46.65%。复合肥销量持续高增长，预收款和经营性现金流表现亮眼。公司竞争优势显著：资源禀赋+产品升级+渠道完善。预计2021-2023年公司实现收入117.54/137.20/157.88亿元，同比增长率达到16.74%/16.72%/15.08%，实现归母净利润11.99/15.02/18.95亿元，同比增长率达到25.62%/25.25%/26.13%，EPS为0.92/1.15/1.45元，对应PE仅19/15/12倍，继续给予“买入”评级。