1Q业绩超预期，浆纸一体化优势凸显

晨鸣纸业发布一季度业绩预告，预计1Q归母净利润11-12亿元，去年同期净利润2亿元，1Q业绩表现超预期。公司受益1Q文化纸、白卡纸高景气，盈利能力超预期。当前产业链利润正由下游向上游转移，晨鸣作为拥有430万吨浆产能的造纸龙头，充分借助资源优势充分享受造纸环节提价红利，公司已基本实现阔叶浆、化机浆全部自供，自供比率接近90%，相较行业40%的自供率优势凸显。看好文化纸、白卡纸景气度延续带来的吨净利走阔。中长期市场份额稳步提升，伴随黄冈二期150万吨纸生产线（文化纸、白卡纸）、52吨机械浆生产线项目在下半年的开工，公司在浆系纸赛道的地位有望进一步得到稳固。上调公司2021-2023年EPS至1.32、1.36、1.37元，维持“买入”评级。