2020年报点评：四价流感疫苗强劲增长，产品梯队持续丰富

华兰生物发布2020年报，实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%；归母净利润16.13亿元，同比增长25.69%。四价流感疫苗迅速放量拉动业绩增长，应收账款拖累现金流。公司持续推进疫苗分拆上市工作，新药研发进展顺利。预计2021-2023年EPS为1.09/1.29/1.52元，维持“买入”评级。