多重因素叠加导致巨亏，国际航线恢复是扭亏关键

中国国航2020年净利润亏损144.1亿元，亏损严重主要系疫情影响。公司航线结构与其他航司存在较大差异，国际长航线占比最高，宽体机占比明显高于东航与南航，疫情期间国际航线基本停摆，宽体机的优势是国际长航线，并不适合国内中短程航线，导致飞机利用率低下。北京检疫尤为严格，导致航空需求严重受限。公司持有国泰航空29.9%股权，国泰航空以香港为主基地，航线主要系国际中转航线，受疫情影响巨大。公司于18年剥离了长期亏损的货运业务（国货航），却意外错过了今年航空货运的景气期。未来3-6个月重大事项提示：2021-04-30 预计披露2021年一季报。