安琪酵母发布2021年第一季度业绩预增公告,预计实现归母净利润4.25~4.55亿元,同比增加1.21~1.52亿元,同比+40%~50%。公司各业务单元均保持良好的增长态势,其中烘焙面食、YE食品调味、动物营养、微生物营养、酿造与生物能源、植物营养等业务增速较快。营收端增速大幅高于过去3年15%左右的单季度增速中枢。利润端,受动销良好影响,主要生产成本及费用将得到有效摊薄,叠加公司为应对原料上涨对国内外部分产品实施了提价,预计21Q1毛利率同比将有所上行,公司利润端增速大幅高于收入端,实现业绩开门红。公司主要原料成本进入上行周期,产品仍有提价空间。公司海内外产能持续扩张,国际化程度进一步提高。预计21-23年公司实现营收104.62/114.28/122.71亿元,同比+17.1%/+9.2%/+7.4%;实现归母净利润15.44/17.04/ 18.55亿元,同比+12.6%/+10.4%/+8.8%,对应EPS为1.87/2.07/2.25元,目前股价对应PE为30/27/25倍。维持“推荐”评级。