功能性护肤持续高增长，玻尿酸业务全面开花

华熙生物发布2020年业绩报告，营收和净利润均实现增长，其中功能性护肤品业务实现收入13.5亿元，同比增长112%，为公司贡献最大业绩增量。医疗端产品实现收入5.7亿元，同比增长18%。原料端业务收入7亿元，同比下降8%。公司加大研发投入，研发费用同比增长50%。公司申报的透明质酸钠获批添加至普通食品，食品级玻尿酸打开市场。预计公司2021-2023年EPS分别为1.56/1.89/2.01，对应PE分别为101，83，75倍，维持“买入”评级。