Q1业绩大超预期，继续看好电动工具配件龙头崛起

山东威达发布业绩预告，Q1净利润7924~9448万元，同比增长160~210%，业绩自2020年Q3以来持续翻倍以上高增长。公司业绩增长主要来自于电动工具配件主业的强劲增长。考虑到一季度属于传统淡季、包含春节和2月小月，工作时长短等因素，公司能取得如此业绩超出我们预期。预计今年全年业绩有望继续维持高增长。公司产品链齐全、持续服务龙头客户，市占率稳步提升，产能是唯一瓶颈。公司正在扩建产能，预计业绩仍将保持高速增长。公司4年布局换电设备开花结果，卡位优势明显，再获新成长点。我们预计公司2020/2021/2022年净利润分别为2.54、3.95、5.32亿元。6个月目标价13.95，对应21年估值15倍，维持“买入-A”评级。