销量逆势增长，中国区项目继续推进

安道麦A发布2020年年报，全年实现营业收入284.45亿元，同比增长3.20%，归母净利润3.53亿元，同比增长27.33%。公司全球植保业务顶住压力，实现增长。2020年全年销量强劲增长10%，全年销售额按固定汇率计算同比增长11%。公司是全球非专利型农药龙头公司，综合竞争力强。继续推进中国区的项目建设和收购整合。与先正达集团的内部协同已带来实质性收益，预计未来将持续增强。公司盈利预测及投资评级：我们预测公司2021~2023年净利润分别为5.04、6.56和7.93亿元，对应EPS分别为0.21、0.28和0.34元。维持“强烈推荐”评级。