通信双周报2018年第15期：5G建设有序推进，行业变革孕育新机遇

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年07月29日 周伟佳CFA, ACCA 0755-83516551 Email: zhouwj@cgws.com 执业证书编号:S1070514110001 联系人（研究助理）： 汪洁021-61680674 Email:wang_jie@cgws.com 从业证书编号:S107011612001 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<美国商务部解除中兴禁令，中报预告业绩分化明显>> 2018-07-15 <<“双院”重组助力通信行业做大做强，MWCS 2018 5G再成主角>> 2018-06-30 <<3GPP正式发布5G独立组网标准>> 2018-06-18 5G建设有序推进，行业变革孕育新机遇 ——通信双周报2018年第15期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 中新赛克 1.96 2.96 47.73 31.58 恒为科技 0.74 0.99 31.30 23.46 中国联通 0.17 0.30 30.55 17.25 烽火通信 0.89 1.12 32.57 25.70 中际旭创 1.73 2.60 34.73 23.11 光环新网 0.48 0.68 30.52 21.55 高新兴 0.33 0.43 24.29 18.88 合众思壮 0.61 0.83 29.77 21.88 海格通信 0.25 0.31 36.00 29.39 资料来源：长城证券研究所预测模型，Wind资讯，长城证券研究所  行情回顾：本期（2018.07.16-2018.07.27）沪深300指数上涨0.82%，收于3521.23点。创业板指下跌1.48%，中小板指下跌0.54%。通信（申万）指数本期上涨2.00%，收于2098.07点，位于申万28个一级行业第13位。细分行业看，通信运营板块领涨，涨幅为4.08%。  本期要点  5G研发建设有序推进： 我国5G推进组组长王志勤表示，5G技术研发试验第三阶段测试已经进入到中期，5G技术研发试验第三阶段测试已经进入到中期，相关系统厂商基于预商用硬件平台研发了支持NSA组网模式的5G系统产品，符合NSA组网模式的主要功能；9月份前完成NSA的外场测试及SA的室内测试；今年年底将完成第三阶段测试的所有测试项目。此外，中兴通讯也重启5G第三阶段测试，顺利完成3GPP R15 NSA模式3.5GHz室内基站和5G核心网测试。 西班牙5G频谱拍卖结果发布，西班牙沃达丰、Orange西班牙、西班牙电信分别竞拍到了3.7GHz频段90MHz（1.98亿欧元）、3.6-3.8GHz频段60MHz（1.32亿欧元）、3.6-3.8GHz频段50MHz（1.07亿欧元）资源。 三星正式发布3.5GHz频段5G商用设备系统。 高通推出全球首款面向智能手机和其他移动终端的全集成5G新空口（5G NR）毫米波及6GHz以下射频模组。  行业大事件不断，孕育新机遇： -30%-20%-10%0%10%沪深300 通信 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 通信行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 7月17日，国资委召开年中会议，会议提出，下半年稳妥推进2-3家央企集团层面实施股权多元化，要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组。 7月20日，由武邮院和电科院联合重组成立的中国信息通信科技集团有限公司在武汉正式挂牌运营，在成立大会上，中国信息通信科技集团与武汉市签订了战略合作协议，协议明确，武汉市政府将在集团总部建设、产业基金配套等方面支持中国信息通信科技集团做大做强做优，中国信息通信科技集团也将积极助力地方经济建设。 7月23日，中国铁塔在香港进行首次公开招股（IPO）路演，计划于8月8日正式挂牌交易。此次发行集资最多约680亿港元。在此次招股过程中，中国铁塔引入了10位基石投资者，其中高瓴资本用31.39亿港元认购最少约19.86亿股，阿里巴巴旗下的淘宝中国及中国石油集团各以约7.85亿认购最少近5亿股。 此外，近期运营商高管出现了较大的变动：中国邮政集团公司总经理、党组书记李国华先生将出任中国联通集团总经理；中国联通总裁陆益民先生调任中国通用技术出任总经理；中国电信集团总裁兼首席运营官刘爱力先生辞职，接替李国华担任中国邮政集团公司总经理兼党组书记。  投资建议：我国5G技术研发试验第三阶段测试有序开展，预计9月份前完成NSA的外场测试及SA的室内测试，今年年底将完成第三阶段测试的所有测试项目，建议关注5G产业链相关优质公司烽火通信、中际旭创等。我国通信行业大事件不断，孕育新机遇，建议关注体制改革助力通信行业做大做强相关标的中国联通、烽火通信等。此外，继续看好网络可视化、北斗、IDC、物联网等细分板块优质个股中新赛克、恒为科技、合众思壮、海格通信、光环新网、高新兴等，建议关注。  风险提示：中美贸易政策发展超出预期的风险；5G、网络可视化、北斗、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险；通信行业改革成效不及预期的风险；通信板块估值下行的风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 本期要点：5G建设有序推进，通信行业变革孕育新机遇 .............................................. 5 2. 行情回顾 ............................................................................................................................... 7 3. 行业重点新闻 ....................................................................................................................... 9 4. 重点公司公告 ..................................................................................................................... 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：通信行业本期（2018.07.16-2018.07.27）表现 ............................................................. 7 图2：通信细分行业本期（2018.07.16-2018.07.27）表现 ..................................................... 8 图3：纳斯达克各行业本期（2018.07.16-2018.07.27）表现 ................................................. 8 表1：本期内5G相关进展 ........................................................................................................ 5 表2：重点推荐公司盈利预测（参考2018.07.27股价） ....................................................... 6 表3：主要指数本期（2018.07.16-2018.07.27）表现 ............................................................. 7 表4：本期（2018.07.16-2018.07.27）涨跌幅靠前个股情况 ................................................. 8 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 本期要点：5G建设有序推进，通信行业变革孕育新机遇  5G建设有序推进 近日，全球移动通信供应商协会发布《全球5G进展：试验、部署、商用》最新报告，数据显示，截至目前，全球共有66个国家的154家运营商以进行正在进行共计约412个独立的5G使能技术及候选技术展示、试验、验证、场测，正在试验的5G技术包括5G新空口、“大规模天线阵列（Massive MIMO）+波束赋型”组合、云与边缘计算、5G前传/中传/回传等。 5G试验频段方面，总体来看，6 GHz以下的频段（占比43%）和24-29.5 GHz频段（占比35%），更为细分来看，使用最多的是28 GHz频段（占比超过15%），其次是3.5 GHz频段（占比超过10%）。 本期内，运营商、设备商、终端厂商等加速推进在5G方面的布局。我国5G推进组组长王志勤表示，5G技术研发试验第三阶段测试已经进入到中期，华为、爱立信、大唐、上海诺基亚贝尔系统厂商，基于预商用硬件平台研发了支持NSA组网模式的5G系统产品，符合NSA组网模式的主要功能，包括双连接、大带宽、大规模天线技术、高阶调制以及核心网功能等，但在部分功能和性能方面需要完善。面向后续5G第三阶段技术试验，9月份前完成NSA的外场测试及SA的室内测试，今年年底将完成第三阶段测试的所有测试项目。 表1：本期内5G相关进展 相关机构/厂商 具体进展 IEEE IEEE 1914.1任务组发布了《基于分组的前传传送网络标准》的第一个完整版本 中国5G推进组 5G技术研发试验第三阶段测试已经进入到中期，相关系统厂商基于预商用硬件平台研发了支持NSA组网模式的5G系统产品，符合NSA组网模式的主要功能；9月份前完成NSA的外场测试及SA的室内测试；今年年底将完成第三阶段测试的所有测试项目 西班牙 西班牙5G频谱拍卖结果，西班牙沃达丰、Orange西班牙、西班牙电信分别竞拍到了3.7GHz频段90MHz（1.98亿欧元）、3.6-3.8GHz频段60MHz（1.32亿欧元）、3.6-3.8GHz频段50MHz（1.07亿欧元）资源 Singtel 宣布将于2018年Q4在新加坡在700MHz频段建设5G网络 法国 法国政府公布全国范围内部署5G网络路线图，提出2020年在主要城市推出5G商用服务，释放3.4-3.8GHz频段、26GHz频段，1.5GHz频段用于5G网络部署，2018-2019年在法国22个城市进行3.4-3.8GHz频段5G系统试验 Verizon 2019年至少在美国50个城市推出5G商用服务 三星 正式发布3.5GHz频段5G商用设备系统 中兴通讯 重启5G第三阶段测试，顺利完成3GPP R15 NSA模式3.5GHz室内基站和5G核心网测试 高通 推出全球首款面向智能手机和其他移动终端的全集成5G新空口（5G NR）毫米波及6GHz以下射频模组：Qualcomm QTM052毫米波天线模组系列、Qualcomm QPM56xx 6GHz以下射频模组系列。 资料来源：长城证券研究所 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明  行业大事件不断，孕育新机遇 7月17日，国资委召开年中会议，会议提出，下半年稳妥推进2-3家央企集团层面实施股权多元化，进一步增加国有资本投资运营公司、混合所有制企业员工持股试点数量，拓展试点内容，赋予试点企业更多自主权，同时要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组。 7