通信行业双周报2018年第4期：韩国冬奥会5G首秀，5G产业加速推进

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年02月25日 周伟佳CFA, ACCA 0755-83516551 Email: zhouwj@cgws.com 执业证书编号:S1070514110001 联系人（研究助理）： 汪洁021-61680674 Email:wang_jie@cgws.com 从业证书编号:S107011612001 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<联通改革持续发力大超预期，业绩分化2018年继续关注绩优个股>> 2018-02-04 <<光纤光缆景气持续，联通4G用户增长强劲>> 2018-01-21 <<三大运营商定调2018，中国联通“五新”深入推进混改>> 2018-01-07 韩国冬奥会5G首秀，5G产业加速推进 ——通信双周报2018年第4期 股票名称 EPS PE 17E 18E 17E 18E 中国联通 0.07 0.18 85.57 35.84 中兴通讯 1.08 1.23 28.93 25.38 中际旭创 0.60 1.54 109.51 42.87 亨通光电 1.65 2.24 22.03 16.24 中天科技 0.70 0.90 16.99 13.29 光迅科技 0.54 0.72 43.93 33.07 资料来源：长城证券研究所预测模型，Wind资讯，长城证券研究所  行情回顾：本期（2018.02.05-2018.02.23）沪深300指数下跌4.69%，收于4071.09点。创业板指下跌1.97%，中小板指下跌0.09%。通信（申万）指数本期下跌1.15%，收于2449.52点，位于申万28个一级行业第5位。细分行业看，通信传输设备板块领涨，涨幅为2.50%。  报告要点  韩国冬奥会5G全球首秀，网络指标表现优异：韩国举办的第23届冬奥会（2月9日-2月25日）实现了5G首秀，由韩国电信运营商KT联手爱立信（基站设备等）、三星（终端设备等）、思科（数据设备等）、英特尔（芯片等）、高通（芯片等）等产业链各环节公司全程提供的5G网络服务，成为5G全球首个大范围的准商用服务。此次韩国冬奥会5G网络采用28GHz频段，基于5G-SIG标准；接入网采用分离的RAN构架，采用CU、BBU 和RFU三级结构；核心网采用了用户面下沉和云化部署方式，中心核心网节点部署在首尔，同时在平昌、江陵部署两个边缘节点。此次5G服务网络最高数据传输速率达到20Gbps（带宽800MHz），比目前4G LTE技术的最高速率（400-500Mbps）快40-50倍，时延小于1ms，系统容量提升100多倍。  5G产业加速推进：此次韩国冬奥会5G首秀的顺利完成，预计将会进一步促进全球运营商和产业链其他公司加速其5G布局，5G产业链有望迎来新一轮的快速发展。此外，2月22日，沃达丰联合华为完成了全球首个采用3GPP NSA的5G新空口标准且使用Sub 6 GHz频谱的高清视频通话与双连接测试，距离5G NR NSA标准的发布仅2个多月时间，进度再次超出市场预期。下周（2月26日-3月1日）将在西班牙巴塞罗那举行2018年世界移动大会，预计将会有更多5G最新进展和产品发布。  投资建议：建议关注积极布局5G产业链的上市公司中兴通讯、中际旭创、亨通光电、中天科技、光迅科技等。此外，继续看好中国联通，2018年-30% -20% -10% 0% 10% 20% 沪深300 通信 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 通信行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 是联通混改成效验收的关键年，公司各业务雏形逐渐清晰，业务迅猛发展同时，全面控制成本，经营正处于向上拐点，继续强烈推荐。  风险提示：5G产业发展不及预期的风险；中国联通混改成效不及预期的风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资观点：韩国冬奥会5G首秀，5G产业加速推进 ....................................................... 5 2. 行情回顾 ............................................................................................................................... 7 3. 行业重点新闻 ....................................................................................................................... 9 4. 重点公司公告 ..................................................................................................................... 10 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：5G 360度VR直播 ............................................................................................................ 5 图2：韩国平昌冬奥会5G-SIG标准 .......................................................................................... 5 图3：韩国平昌冬奥会网络架构 ............................................................................................... 6 图4：通信行业本期（2018.02.05-2018.02.23）表现 ............................................................. 7 图5：通信细分行业本期（2018.02.05-2018.02.23）表现 ..................................................... 8 图6：纳斯达克各行业本期（2018.02.05-2018.02.23）表现 ................................................. 8 表1：重点推荐公司盈利预测（参考2018.02.23股价） ....................................................... 7 表2：主要指数本期（2018.02.05-2018.02.23）表现 ............................................................. 7 表3：本期（2018.02.05-2018.02.23）涨跌幅靠前个股情况 ................................................. 8 表4：运营商2018年1月月度运营数据 ................................................................................. 9 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 投资观点：韩国冬奥会5G首秀，5G产业加速推进  韩国冬奥会5G全球首秀 韩国举办的第23届冬奥会（2月9日-2月25日）实现了5G首秀，由韩国电信运营商KT联手爱立信（基站设备等）、三星（终端设备等）、思科（数据设备等）、英特尔（芯片等）、高通（芯片等）等产业链各环节公司全程提供的5G网络服务，成为5G全球首个大范围的准商用服务。具体来看，冬奥会开设了5G和VR展厅，提供奥运现场的沉浸式5G体验服务，包括同步观赛、交互时间切片、360度VR直播、全方位视觉等服务，此外还测试了5G自动驾驶、无人机、全息技术等，为观众呈上丰富的5G盛宴。 图1：5G 360度VR直播 资料来源：搜狐科技，长城证券研究所  冬奥会5G网络采用5G-SIG标准，性能基本符合3GPP 5G要求 此次韩国冬奥会5G网络采用28GHz频段，基于5G-SIG标准（2016年6月KT、三星、诺基亚、爱立信、英特尔、高通等为冬奥会制定的5G规范，其KPI和3GPP基本一致）。 图2：韩国平昌冬奥会5G-SIG标准 资料来源：KT官网，长城证券研究所 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 网络架构方面，韩国冬奥会5G网络接入网采用分离的RAN构架，采用CU、BBU 和RFU三级结构；核心网采用了用户面下沉和云化部署方式，中心核心网节点部署在首尔，同时在平昌、江陵部署两个边缘节点，分布式构架实现高速率、低时延。 图3：韩国平昌冬奥会网络架构 资料来源：搜狐科技，长城证券研究所 此次5G服务网络最高数据传输速率达到20Gbps（带宽800MHz），比目前4G LTE技术的最高速率（400-500Mbps）快40-50倍，时延小于1ms，系统容量增加100多倍，符合5G网络标准。  投资建议：5G商用加速推进，产业链有望迎来新一轮的快速发展 此次韩国冬奥会5G首秀的顺利完成，预计将会进一步促进全球运营商和产业链其他公司加速其5G布局，此外，本次韩国冬奥会采用28GHz频段组网，将推动5G高频段组网方案的进展，5G产业链有望迎来新一轮的快速发展。 2月22日，沃达丰联合华为完成了全球首个采用3GPP NSA的5G新空口标准且使用Sub 6 GHz频谱的高清视频通话与双连接测试，距离5G NR NSA标准的发布仅2个多月时间，进度再次超出市场预期。而下周（2月26日-3月1日）将在西班牙巴塞罗那举行2018年世界移动大会，预计将会有更多5G最新进展和产品发布。建议关注积极布局5G产业链的上市公司中兴通讯、中际旭创、亨通光电、中天科技、光迅科技等。 此外，继续看好中国联通，2018年是联通混改成效验收的关键年，公司各业务雏形逐渐清晰，业务迅猛发展同时，全面控制成本，经营正处于向上拐点，继续强烈推荐。 行业周报 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 表1：重点推荐公司盈利预测（参考2018.02.23股价） 代码 简称 2016年总营收，亿元 2016年归母净利，亿元 EPS PE 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 600050 中国联通 2741.97 1.54 0.07 0.18 0.27 85.57 35.84 23.23 000063 中兴通讯 1012.33 -23.57 1.08 1.23 1.43 28.93 25.38 21.86 300308 中际旭创 1.32 0.10 0.60 1.54 2.23 109.51 42.87 29.64 600487 亨通光电 193.08 13.16 1.65 2.24 2.78 22.03 16.24 13.08 600522 中天科技 211.08 15.88 0.70 0.90 1.09 16.99 13.29 10.99 002281 光迅科技 40.59 2.85 0.54 0.72 0.96