2020年年报点评：经纪业务保持强势，投行优势进一步扩大

国泰君安（601211）2020年年报点评：经纪业务保持强势，投行优势进一步扩大 国泰君安2020年实现营收352亿元，同比增长17.53%，实现归属于上市公司股东的净利润111.22亿元，同比增长28.77%。公司经纪业务实力雄厚，主经纪商业务提升显著，市场份额保持行业第一。投行业务整体增长显著，IPO项目显著增加，市场份额由上年的2.75%提升到4.59%。公司着力推进IPO业务，全年保荐承销额216.9亿元，市场份额由上年的2.75%提升到4.59%，并保荐承销了A股市场首家CDR项目。债券承销金额7,128.3亿元，排名行业第三。未来随着注册制改革的进一步深化，叠加公司投行业务制度优化，预计公司投行业务将会保持快速增长态势。公司作为头部券商，在注册制改革及监管加强的背景下更具优势。我们预测公司2021-2023年基本每股收益分别为1.46元、1.56元、1.76元，每股净资产分别为15.24元、16.49元、17.96元，给予公司1.3倍PB，对应目标价19.81元，首次覆盖，给予“买入”评级。