电子行业周报：贸易战影响有限，半导体国产替代大势所趋

最近一年行业指数走势 -17%-9%0%9%17%26%2016-112017-032017-07电子上证指数深证成指行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.04） EPS（元） PE 投资评级 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 002341 新纶科技 133.55 13.27 0.34 0.63 0.96 39.03 21.06 13.82 买入 600330 天通股份 73.41 8.84 0.19 0.31 0.40 46.53 28.52 22.10 买入 300373 扬杰科技 138.04 29.23 0.43 0.56 0.80 67.98 52.20 36.54 买入 002635 安洁科技 151.65 20.16 0.51 0.69 1.40 39.53 29.22 14.40 买入 603595 东尼电子 116.83 114.52 0.62 1.70 4.31 184.71 67.36 26.57 买入 2018年04月08日 电子行业周报(18/4/2-18/4/8) 计算机软件与服务 证券研究报告 电子 投资要点：  一周回顾：本周（2018.4.2-2018.4.8）A股市场逢清明连假，节前3个交易日大盘呈向下震荡格局，上证综指下跌1.19%，创业板指数下跌2.15%，中信电子元器件指数下跌1.71%，排名靠后。3日下午美国贸易代表办公室（USTR）对外正式公布了建议征收中国产品关税的清单，大盘应声下跌，中信电子元器件板块亦受此影响。  行业及重点公司动态点评： 关税清单发布，电子板块无需再恐慌。北京时间4月4日，美国贸易代表处（USTR）发布建议征收中国产品关税的清单，建议对清单上的中国产品征收额25%的关税，以其同等价值弥补美国遭受的科技损失。经过我们分析研究，本次贸易战对LED，PCB，激光设备，半导体设备等领域的影响较小，而手机终端，安防及面板更是未列入加税清单中。 集成电路扶持加码，国产半导体扬帆起航。财政部等三部门发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策》。对于符合相关政策条件的国内集成电路生产企业实施税收方面的优惠政策，最高可享受到"五免五减半"的税收优惠。各种利好消息不断，目的都是为我国集成电路产业的发展保驾护航，国家政策支持力度加码，半导体产业战略地位提升，国产替代趋势确立。  核心观点：1、国家集成电路产业基金二期成立，继续加大国产半导体行业投入。财政部关于符合条件的集成电路生产企业前五年免征国家所得税，为国家集成电路产业发展创造有利条件，保护企业幼年成长期。2、美对中国贸易战清单落地，电子产业受影响较小，国内半导体应心无旁骛逆水行舟，加紧赶上国际顶尖技术水平。3、加强半导体设备和材料方面高阶人才的引进和培养，是后期中国大陆IC人才策略中不可缺少的一环。电子板块推荐消费电子精密功能性优质企业安洁科技（002635）；国内优秀IC企业扬杰科技（300373）；国内高端功能性胶膜和铝塑膜龙头新纶科技（002341）；泛半导体产业多业务齐发展天通股份（600330）；东尼电子（600595）的金刚线及电池极耳未来增长确定性强，建议持续关注。  风险提示： 行业发展速度不达预期；市场环境存在大幅波动风险。 行业研究 财通证券研究所 贸易战影响有限，半导体国产替代大势所趋 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 赵成 分析师 SAC证书编号：S0160517070001 zhaoc@ctsec.com 邱凯 联系人 qiuk@ctsec.com 相关报告 1 《半导体强势反弹，持续看好国产替代大趋势:电子行业周报(18/3/26-18/4/1)》 2018-04-03 2 《电子贸易战或将造成苹果600亿损失》 2018-03-28 3 《中美贸易战造成短期情绪影响， 长期电子 行 业 向 好 趋 势 不 变:电 子 行 业 周 报(18/3/19-18/3/25)》 2018-03-27 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 行业及重点公司动态点评 ...................................... 3 1.1 关税清单发布，电子板块不必恐慌 ............................ 3 1.2 集成电路扶持加码，国产半导体扬帆起航 ...................... 4 2、 市场行情回顾 ................................................ 6 2.1 板块表现 .................................................. 6 2.2 电子板块个股表现 .......................................... 7 3、 行业新闻 .................................................... 8 3.1 国内第一个5G电话打响 ..................................... 8 3.2 任正非:现在5G没那么大市场空间,炒作过热,华为并不是他一个人说了算 ............................................................ 8 3.3 苹果拟采用自制芯片取代因特尔芯片 .......................... 8 3.4 雷军确认小米7采用屏下指纹技术 ............................ 8 3.5 传海思麒麟980本季度量产,采用台积电7nm制程 ............... 8 3.6 三星电机MLCC 5月起涨价 ................................... 9 3.7 印度成全球第二大手机制造国 ................................ 9 3.8 半导体国产化大势所趋 ...................................... 9 3.9 华虹集成电路生产线无锡一期项目正式启动 .................... 9 3.10 ASMPT完成收购AMICRA 100%的股份 .......................... 10 3.11 日月光总斥125亿新台币高雄兴建新厂，预计2020年完工 ...... 10 3.12 据报苹果新机将采用与iPhone X不同的电路板使价格更亲民 .... 10 4、 国内上市公司动态 ............................................ 11 5、 风险提示 .................................................... 12 行业发展速度不达预期；市场环境存在大幅波动风险。 ......... 12 图表目录 图1：A 股全体板块本周表现 ....................................... 6 图2：电子元器件板块表现（%） .................................... 7 图3：电子概念板块表现（%） ...................................... 7 表1：美国贸易代表处的建议征收中国产品关税清单涉及电子行业部分及点评 ......................................................... 3 表2：税收优惠政策 ............................................... 4 表3：A 股电子板块涨幅前五 ....................................... 7 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 行业及重点公司动态点评 1.1 关税清单发布，电子板块不必恐慌 北京时间4月4日，美国贸易代表处（USTR）发布建议征收中国产品关税的清单，建议对清单上的中国产品征收额25%的关税，以其同等价值弥补美国遭受的科技损失。拟议清单涵盖约1300个单独关税项目，并将在公开通知和评论过程中进行进一步审查，包括听证会。这一过程完成后，USTR将对受附加关税限制的产品发布最终决定。拟议的产品清单是基于广泛的机构间经济分析，并将针对从中国工业计划中受益的产品，同时最大限度地减少对美国经济的影响。建议关税的部门包括航空航天，信息和通信技术，机器人和机械等行业。 自特朗普22日晚签署备忘录，表明美国政府计划对至少500亿美元的中国进口商品征收25%的关税起，至次月4日清单公布，电子产业股受恐慌情绪波及，下跌惨重。综合我们上次的观点，结合对清单的解读，我们依然认为，本次贸易战对我国电子产业影响有限，详细分析如下： 表1：美国贸易代表处的建议征收中国产品关税清单涉及电子行业部分及点评 组件 征收关税清单条目 点评 分立器件 85414020：发光二极管（LED） LED芯片厂商对美出口比例很少，三安光电的对美出口比例位于2-3%之间，而其他两强，华灿光电和澳洋顺昌的对美出口比例则更是少之又少。 85419000 ：二极管、晶体管、类似半导体器件、光敏半导体器件、LED和压电晶体的部件 90330020：用于LED背光的LED 85413000：晶闸管、双向触发二极管、可控硅、非光敏器件 捷捷微电及士兰微对美出口比例不足1%； 扬杰科技对美出口比例稍高（30%以下），但其更多是通过收购的美国品牌MCC实现销售。 90132000：激光，非激光二极管 85414080/85414095：光敏半导体 LED设备 85437020/85439012：PVD设备及部件 目前北方华创的美国出口占比在中个位数以下，且本次贸易战会更加凸显自主可控的重要性，设备国产化进程会进一步加速。 85437097：清洗机 半导体制造中需要使用的一系列物品，例如橡胶或塑料模具，以及用于检查芯片电性能的仪器和用于检查芯片晶圆的光学设备 面板 90138070/85284925/85287262等：对显示器及彩电征税 目前国内面板自给率在60%左右,而销往海外的客户基本不包括美国地区。以京东方为例，2016年来自美洲地区的收入仅占总营收的3%，其美国客户只有惠普及戴尔。本次清单主要针对面板下游的显示器及彩电征税，其目的是保护美国本土显示器及彩电品牌。对面板无实际影响。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 综上，本次贸易战对LED，PCB，激光设备，半导体设备等领域的影响有限，而手机终端，安防及面板更是未列入加税清单中。 1.2 集成电路扶持加码，国产半导体扬帆起航 财政部等三部门发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策》。对于符合相关政策条件的国内集成电路生产企业实施税收方面的优惠政策，最高可享受到"五免五减半"的税收优惠。 表2：税收优惠政策 数据来源：财政部公共、财通证券研究所 税收政策的出台，鼓励企业向更高制程与更先