贵州茅台2020年实现营业总收入约980亿，同比增长10.3%，归母净利约467亿，同比增长13.3%。4Q20营业总收入284亿，同比增长12.1%，归母净利129亿，同比增长19.7%。公司2021年营收计划同增10.5%，或略低于市场预期。2020年茅台酒营收同增11.9%，报表确认茅台酒出货量同降0.7%，受益于直营等出货价格更高渠道的占比上升，及更贵产品占比上升，2020年茅台酒均价同增约12.7%。2020年利息收入同降10.1%至30.8亿，系列酒收入同增4.7%至99.9亿。分渠道看，2020年，直营、关联交易（主要是集团营销公司）、海外收入分别为132、54.1、24.3亿，分别+82.7%、+84.7%、-16.7%。
