闸片王者归来，内生外延打造大交通领域新材料领先供应商

天宜上佳（688033.SH）是国内高铁动车组粉末冶金闸片领航人，盈利能力突出。公司毛利率超70%，净利率通常在40%左右。去年下半年疫情缓解，促进公司业绩反转。公司闸片收入有进一步上行空间。公司内生外延拓宽产品线，大交通领域新材料供应商逐步显现。预计2020-2022年公司归母净利润为1.15、2.37、2.92亿元，EPS分别为0.26、0.53、0.65元/股，对应当前股价估值为53.1、25.7、20.8倍，给予“增持”评级。