2020年年报点评：收入逐季走高，大健康板块加速增长

云南白药发布2020年年报，营收327.43亿元，同比+10.38%；归母净利润55.16亿元，同比+31.85%；扣非归母净利润29.00亿元，同比+26.63%；经营性净现金流38.29亿元，同比+81.92%；EPS 4.32元。短期税率调整及各项费用影响Q4经营性业绩，大健康板块加速增长，药品略受疫情影响。公司产业布局宏图初现，长效激励机制完善。上调2021/22年EPS预测至4.65/5.35元（前值4.48/5.05元），维持“买入”评级。