本报告主要关注泸州老窖（000568）的业绩表现和未来发展潜力。2020年，公司实现营收166.5亿元，同比增长5.3%，实现归母净利润60.1亿元，同比增长29.4%。2020年Q4，公司实现营收50.5亿元，同比增长16.5%，实现归母净利润11.9亿元，同比增长40.6%。预计2021年，公司高端酒国窖1573实现双位数增长。公司还积极推行区域化渗透和平台公司模式，有望复制国窖的成功经验。预计2021/22年营收分别为203、241亿元，同比分别+22%、+19%，预计归母净利润分别为73.1、90.5亿元，同比分别+22%、+24%。当前股价对应2021/22年P/E分别为45x、36x，维持“买入”评级。
