2020年报点评：疫情导致业绩下滑，21业绩有望强劲反弹

中国东方教育（00667.HK）2020年报显示，公司实现营收36.49亿元，同比减少6.6%；归母净利润2.58亿元，同比减少69.6%，经调整净利润5亿元，同比减少44.4%。业绩下滑主要受疫情影响和公司持续扩张带来的开支增加。2020年H2，公司实现收入21.3亿元，同比增长2.3%，下半年新招人数同比增长10%。预计公司21-23年实现归母净利润10.89/12.85/15.00 亿元，对应EPS分别为 0.50/0.59/0.68 元，现价对应PE 27.5/23.3/20.0倍。给予公司21年PE 33X~38X，对应目标价区间19.5~22.4港元，首次覆盖，给予“推荐”评级。